自去年9月國家公布人工關節集采以來，廣東省于3月18日發布了做好國家組織人工關節集中帶量采購和使用工作的通知，并表示集采人工關節將于4月15日落地廣東；同時，海南省也在近日發布通知，明確國家組織人工關節集采工作將于3月25日在海南落地實施。

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　　此次集采消息公布后，其港股市場反應迅速，骨科耗材股集體走低。

　　截至3月21日收盤，威高股份港股報收9.90港元/股，跌幅為1.00%；愛康醫療港股報收4.43港元/股，跌幅為2.69%，春立醫療港股報收9.75港元/股，漲幅為3.17%。

　　價格降幅達80%

　　3月18日，根據廣東省醫療保障局官網信息，廣東此次共有330家醫療機構參與人工關節集采工作，包括公立醫院和民營醫院，采購產品范圍為：人工髖關節、人工膝關節。全省首年采購總量36400套，預計年節約費用7.5億元。

　　據悉，本次集采中髖關節產品按陶瓷-陶瓷、陶瓷-聚乙烯、合金-聚乙烯分為三組，每類產品又根據企業全國供應能力強弱、醫療機構需求量大小等分為A、B組。有業內人士認為，與此前冠脈支架集采中單一產品不同，人工關節集采增加分組，更加重視產品差異、臨床需求和供應能力。

　　而根據海南省目前的公布的信息來來看，海南省此次共有35家醫療機構參與人工關節集采工作，采購產品范圍為人工髖關節、人工膝關節。中選髖關節平均價格從3.5萬元下降至7000元左右，中選膝關節從3.2萬元下降至5000元左右，平均降價82%。海南省首年采購總量3356套，預計年節約采購資金7000萬元。

　　在2021年9月14日，第二個高值醫用耗材國家帶量采購品種——人工關節集采在天津開標，擬中選髖關節平均價格從3.5萬元下降至7000元左右，膝關節平均價格從3.2萬元下降至5000元左右，平均降價幅度高達82%。

　　通過前后幾次各個省份人工關節集采的結果看，其價格降幅基本都在80%左右。對此，中泰證券認為，關節集采結果落地，降幅略好于預期，擠出較多經銷商“水分”，國產品牌有望憑借性價比優勢持續擴大市場份額。

　　人工關節市場或發生變化

　　數據顯示，我國50歲以上人群中約有50%的人患有骨關節炎，75歲以上人群中約有80%患有此病。根據唯醫骨科數據，2018年我國關節置換例數58.81萬臺，其中髖關節置換和膝關節置換分別為39.65萬臺(國產占53.91%)和19.16萬臺(國產市場份額小于30%)。

　　但是，目前國產人工關節價格從幾千元到萬余元不等，其中陶瓷髖關節(尤其是粉陶)價格較高。

　　據了解，人工關節置換是治療因外傷、運動損傷、退變老化等原因導致的股骨頭壞死、關節損傷、骨性關節炎等疾病的有效手段之一，能夠極大恢復患者關節活動機能，明顯提高生活質量。由于骨科耗材技術分類和組合復雜，難以直接競爭，長期以來是集中采購的難點，價格虛高明顯，患者負擔較重。

　　隨著市場需求的不斷擴大，無疑對醫?；鹪斐闪溯^大壓力。所以人工關節被納入集采，也勢在必行。

　　但就我國目前人工關節市場來看，我國企業僅占據全國市場的3成份額，人工關節市場的國產化水平偏低。據悉，外資企業主要以捷邁邦美、史賽克、強生、施樂輝為主，占比達到74%，而國內人工關節銷售額最大的企業是威高骨科、愛康醫療、春立醫療等上市公司。

　　數據顯示，春立醫療2020年年報中，其醫療器械營收占比達到99.99%，其中96.8%來源于關節假體；而愛康醫療的醫療器械占比也很高，其收入的80%來源于髖關節和膝關節，分別占比55.1%、24.9%；威高骨科也不例外，脊柱類產品以及關節類藥物占比達到67.09%，分別為44.8%、22.29%。

　　需要注意的是，目前春立醫療與威高骨科已經相繼在A股上市，形成了“A+H”的布局，而除了上述3家企業，三友醫療、大博醫療、凱利泰等也不甘落后。

　　據器械之家數據顯示，人工關節國產化率約35.3%。其中，髖關節國產化率約為53.9%，膝關節則不足30%。而目前隨著人工關節集采的落地，國內頭部企業有望實現“以價換量”，不斷擴大市場份額，提高企業競爭力。

　　國內龍頭競爭壓力增大

　　在去年已經歷經一輪集采洗牌的情況下，國產骨科耗材企業相繼公布2021年業績快報。

　　其中，威高骨科實現營業總收入21.53億元，同比增長18.06%；凈利潤7.04億元，同比增長26.02%；春立醫療實現營業總收入10.81億元，同比增長15.29%；凈利潤3.13億元，同比增長10.44%；三友醫療實現營收5.93億元，較上年同期增長51.97%；凈利潤1.86億元，同比增長57.2%。

　　其業績增長的原因幾乎都是疫情控制下手術量恢復上升趨勢、加強銷售渠道開發、積極應對帶量采購政策等。

　　雖然都為骨科耗材企業，但是其主營業務還是有所區分。其中，威高骨科主要以涵蓋脊柱類、創傷類和關節類三大骨科類業務；春立醫療則專注于關節假體；三友醫療主要經營的產品為脊柱類植入物和創傷類植入物。

　　但去年的人工關節國采膝關節落標讓春立醫療遭受迎頭一擊。在2021年9月14日的天津人工關節國采中，春立醫療膝關節產品報出全場最高價，4進3意外丟標。雖然髖關節三個產品中標，但膝關節的落標仍對其造成不可忽略的影響，并致其股價連續下跌。

　　目前來看，其股價已經由2021年6月份的34.95港元/股跌至今年3月份的7.63港元/股，跌幅達到78.16%。

　　而其他企業目前的現狀也并不好過。脊柱作為三友醫療的絕對主力，占據其營收相當大份額，但其在2021中報中也坦言，公司存在產品結構單一的情況，正在積極改善。未來若市場對脊柱類植入耗材的需求大幅減少，而公司無法完成新產品研發或實現創傷類產品的市場開拓，將會對公司的經營業績造成不利影響。

　　眾所周知，集采的目的就是在擠掉銷售環節水分，集采范圍內的產品將告別高毛利率時代。

　　據數據顯示，2020年，骨科類上市公司銷售費用占營業收入的比例不等，最高為47.6%，最低位23.74%。骨科上市公司的毛利率最高可達90%，最低也在60%以上。

　　雖然近年來，我國骨科植入醫療器械市場規模呈現逐年增長的趨勢。2020年其市場規模達到353億元，預計未來幾年將持續增長，預期2021年骨科植入醫療器械市場規模將達404億元。

　　但是，目前隨著集采開始進入常態化，企業也或將迎來新的一輪挑戰。